国信证券：半导体5月投资策略及英伟达复盘：半导体周期已触底，3月全球销售额环比微增

核心观点4月SW半导体指数下跌6.03%，估值处于近三年34.25%分位。2023年4月费城半导体指数下跌7.30%，跑输纳斯达克指数7.34pct。4月SW半导体指数下跌6.03%，跑赢电子行业1.47pct，跑输沪深300指数5.49pct。半导体子行业方面，除半导体设备上涨18.74%外，其余均下跌，其中模拟芯片设计、集成电路封测、分立器件跌幅较大，分别下跌16.34%、14.01%、11.40%；半导体材料、数字芯片设计跌幅较小，分别下跌2.29%、6.12%。截至2023年4月30日，SW半导体PE(TTM)为46倍，处于近三年34.25%分位，其中集成电路封测26倍最低，半导体设备76倍最高。3月全球半导体销售额环比增长0.3%，台股IC设计收入边际好转。2023年3月全球半导体销售额为398.3亿美元，同比减少21.3%，环比增长0.3%，同比增速较上月下降0.6pct，自2022年1月以来已连续15个月下降。3月DRAM合约价格持平、NAND合约价格下跌；4月DRAM现货价格持续走低，NAND现货价格出现上涨。TrendForce预计2Q23DDR5ServerDRAM