东海证券：石化化工主题周报：PDH利润率先修复，产能建设维持景气

投资要点：PDH利润率先修复，产能建设维持景气。丙烯供需维持疲软，目前已达2021年以来的最低点，但随着2022下半年原油价格从高点回落，PDH丙烯毛利率先修复。由于PDH丙烯利润相对较好，近两年市场对于PDH产能依旧维持着高涨的热情。2022年丙烯产能维持扩张，全年新增产能470万吨，其中新增PDH产能245万吨，占新增产能的52%，截至目前，我国处于规划及建设阶段的PDH总产能达到了2127万吨。投资建议：PDH丙烯毛利率率先出现修复，预计未来随着原油价格逐步稳定，利润边际还将进一步修复，而具备PDH产能的轻烃一体化、炼化一体化龙头有望将率先受益，建议关注：卫星化学、桐昆股份。行业基础数据跟踪：5月8日~5月14日，沪深300指数下降1.97%，申万基础化工指数下降1.12%，跑赢大盘0.85pct；申万石油石化指数下降3.30%，跑输大盘1.33pct；涨幅在全部申万一级行业中分别位列第10位、第27位。基础化工和石油石化子行业表现较好的有合成树脂、其他化学制品、纺织化学制品、涤纶、氯碱等板块，表现较差的油气及炼化工程、炼油化工、油田服务、粘胶、氟化工等板块。能源跟踪：WTI原油