国海证券：食品行业周报：年报和一季报综述

本周观点：年报和一季报综述龙头效应和基数效应明显，业绩出现分化。调味品板块收入增长平稳，利润端一季报承压。调味品具有原料成本上涨压力，且竞争加剧下，部分企业费用投入加大；酱油行业目前未进行提价消化成本上行，且进入消化库存的阶段，长期看好海天味业在品牌、渠道、消费者基础和管理能力上的先发优势；同时建议关注中炬高新的渠道拓展。休闲卤制品板块去年受疫情负面影响具有低基数，绝味一季度业绩改善明显，且去年疫情下逆势开店，为今年业绩增长奠定基础。生鲜豆制品行业大豆原料成本占比较高，大豆价格波动对短期利润影响较大。速冻食品板块，行业增长稳健，利润端分化；安井食品锁鲜装、冻品先生等为公司业绩增长持续赋能，看好其长期增长潜力。看好预制菜行业的长期发展潜力。味知香成立于2008年，是行业领先的半成品菜生产企业之一，专注于半成品菜的研发、生产和销售。公司产品包括肉禽类、水产类及其他类，涵盖数百种菜品，建立了以“味知香”和“馔玉”两大品牌为核心的产品体系，在全国各大城市设有门店1100余家。公司近几年来业绩增速和盈利能力都保持强劲水平，从2016年到2019年，3年收入复合增长率23%，扣非归母净利润3年复合