国信证券：舍得酒业（600702）-2026Q2业绩承压，电商渠道表现相对较好

舍得酒业(600702) 核心观点 2026H1公司实现营业总收入22.87亿元/同比-15.34%，归母净利润1.45亿元/同比-67.26%，扣非归母净利润1.32亿元/同比-69.84%。其中2026Q2营业总收入8.06亿元/同比-28.40%，归母净利润亏损0.86亿元、同比由盈转亏。 普通酒和电商渠道表现相对较好，省内市场更具韧性。分产品看，26Q2中高档酒收入4.85亿元/同比-34.4%，预计品味系列仍有一定压力；普通酒收入2.03亿元/同比-14.3%，降幅小于中高档酒，2026H1仍同比增长12.0%，预计沱牌T68、舍之道等大众价位产品形成一定支撑。分区域看，2026Q2省内/省外收入分别为2.37/4.52亿元，同比-18.3%/-34.2%，省内基本盘相对更有韧性。分渠道看，2026Q2批发代理收入5.24亿元/同比-37.9%，电商收入1.64亿元/同比+25.0%，电商占比同比提升10.4pcts至23.8%，文创等非标产品继续贡献增量。截至6月底，公司经销商共2453家，较2025年末净减少72家，其中20Q2净减少56家，渠道仍处于优化和纾压阶段。 产