华金证券：天岳先进（688234）-订单与产能齐升，巩固碳化硅衬底龙头地位

天岳先进(688234)投资要点天岳先进发布2022年度报告及2023年一季报，2022年实现营收4.17亿元，同比下降15.56%；归母净利润为-1.75亿元，同比下降294.80%；毛利率-5.75%，净利率为-42.02%。公司2023年一季度实现营收1.93亿元，环比增长30.41%，同比增长185.44%；归母净利润为-0.28亿元，较上年同期亏损减少；毛利率为12.07%，环比增长8.83pcts，同比增长35.50pcts；净利率为-14.58%，环比增长24.66pcts，同比增长50.12pcts。业绩变化主要原因包括：（1）产线调整致产能产量临时性下降。2022年公司为逐步加大导电型衬底产能量产，积极调整现有产能。在主要产品结构调整过程中，因产线调整等导致临时性产能产量下降，进而致使产销规模和营业收入下降。（2）加强人才储备及培养，整体薪酬支出大幅上升。2022年，公司加强人才储备和培养，新建产能投产所招聘人员数量较大，研发人员增加较快，整体薪酬支出大幅上升。截至2022年12月31日，公司研发人员142人，较上年同期增长63人。其中硕士、博士合计50人，占研发人员