华金证券：新股覆盖研究：恒兴股份

恒兴股份(920107) 投资要点 8月5日有一只北交所新股“恒兴股份”申购，发行价格为16.02元/股、发行市盈率为10.26倍（每股收益按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。 恒兴股份（920107.BJ）：公司从事紫外光固化涂料和PUR热熔胶研发、生产和销售。公司2023-2025年分别实现营业收入7.55亿元/8.79亿元/8.14亿元，YOY依次为15.75%/16.41%/-7.36%；实现归母净利润1.13亿元/1.13亿元/1.11亿元，YOY依次为145.51%/0.36%/-2.05%。据预测，2026年1-9月公司营业收入较2025年同期增长0.90%至5.15%，归母净利润则同比增长0.64%至上升5.49%。 投资亮点：1、公司聚焦绿色环保PVC地板领域、提供低VOCs排放的UV固化涂料及PUR热熔胶，目前已跻身我国PVC地板用UV涂料头部供应商。公司践行绿色可持续发展理念，自2006年启动UV涂料相关研究，深入拓展PVC地板领域客户，并鉴于下游客户对PUR热熔胶有着明确且稳定的