华源证券：小金属双周报：钨价持续创历史新高，稀土价格近期小幅调整

投资要点： 稀土：供给格局紧张下游补库，氧化镨钕新高后小幅调整。近两周，氧化镨钕下跌9.83%至80.25万元/吨，氧化镝下跌10.19%至145.5万元/吨，氧化铽下跌4.60%至622.5万元/吨。供给端，政策面以及供应面偏紧支撑，氧化镨钕现货供应持续紧缺，上游持货商低价出货意愿较低。需求端，下游磁材企业由刚需采购转为备货采购。包钢股份和北方稀土一季度稀土精矿交易价格环比上涨2.4%，支撑稀土价格中枢上移。建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等。 钼：节后补库需求释放，钼价震荡整理。近两周，钼精矿价格持平为4435元/吨度，钼铁(Mo60)价格上涨0.18%至28.25万元/吨。供给端，国际氧化钼止跌企稳提振国内钼原料市场情绪，叠加矿山出货减少，钼原料市场流通性下降。需求端，冶炼厂前期原料库存低位，下游复产带动补库需求增长。钼铁现货成交价格仍呈倒挂风险，市场进入多空博弈、稳价观望的整理窗口期。建议关注：金钼股份。 钨：供给收缩下游提价，钨价持续创历史新高。近两周，黑钨精矿价格上涨33.42%至104.60万元/吨，仲钨酸铵价格上涨30.04%至151