西南证券：伊利股份（600887）-盈利能力提升趋势明确，奶粉、冷饮增速亮眼

伊利股份(600887)投资要点事件：公司发布2022年报及2023年一季报，2022年全年实现营收1232亿元（+11.4%），实现归母净利润94.3亿元（+8.3%），其中22Q4单季度实现营收293亿元（+14.5%），实现归母净利润13.7亿元（+80%）。23Q1实现营收334.4亿元（+7.7%），实现归母净利润36.2亿元（+2.7%）。公司拟向全体股东每10股派发现金红利10.40元（含税）。白奶拉动液态奶增长，奶粉、冷饮增速亮眼。2022年：1、分品类看，液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品分别实现营业收入849亿元（基本持平）、262.6亿元（+62%）、95.7亿元（+33.6%）。1）液奶零售额市占率33.4%，持续稳居第一。常温白奶增速领先，较好增长势头可持续；安慕希新品占比提升，品类保持活力。2）婴配粉、成人粉、奶酪零售额市占率分别提升5pp、1.1pp、3.5pp，奶酪已成为行业第二。随着配方新国标推行，婴配粉行业仍有较大整合空间。2、分渠道看，经销、直营分别实现营业收入1175亿元（+11.9%）、36.6亿元（+5.8%）。截至2022年末，公司共有经销商1