西南证券：长久物流（603569）-汽车复苏推主业增长，联运能力筑竞争壁垒

长久物流(603569)投资要点事件：长久物流公布2022年年度报告。报告期内，公司实现营业收入39.6亿元，同比-12.1%，主因疫情影响业务开展和俄乌冲突致使中欧班列停运；实现归母净利润0.2亿元，同比-79.1%，主因中欧班列停运后公司国际货运班列相关补贴大幅下滑。分业务来看，整车运输、整车配套、国际业务、新能源业务营业收入分别为30.5、6.7、1.8和0.1亿元，其中国际业务和新能源业务毛利率较高，分别为15.7%和13.9%。业务网络多元，龙头地位稳固。长久物流目前在全国重点省市设立18个省公司，业务范围覆盖欧洲、非洲、美洲及东南亚地区。公司充分发挥第三方物流的比较优势，搭建了更加开放的客户及运力整合平台，根据2022年中国物流企业50强排名，公司维持国内第三方汽车物流企业龙头地位。汽车复苏提国内运输需求，出口高增促国际运输发展。疫情放开后居民出行意愿逐渐恢复，促进了汽车销量的复苏态势，2023年3月汽车销量同比9.7%，预计汽车销量将稳步增长；汽车市场在消费复苏和降价潮的支撑下复苏态势可期，有望带动国内整车运输需求增加。出口量增速反弹，2023年3月同比增速113.4%，