华西证券：特斯拉系列报告十：产销再创新高 业绩持续向上

事件概述:北京时间4月27日，特斯拉发布2021Q1业绩，实现总营收103.9亿美元，同比+73.6%，环比-3.3%；其中汽车业务营收90.0亿美元，同比+75.4%，环比+3.3%；汽车业务毛利23.9亿美元，同比+81.9%，环比+6.3%；汽车业务毛利率26.5%，同比+1.0pct，环比+2.4pct；GAAP净利润4.4亿美元，同比+2637.5%，环比+62.2%，non-GAAP净利润10.5亿美元，同比+363.3%，环比+16.5%；经营性净现金流为16.4亿美元，对比去年同期的-4.4亿美元。分析与判断:Q1产销规模再创新高业绩持续向好可期特斯拉各车型2021Q1合计产量180,338辆，同比+75.6%，环比+0.3%，合计交付184,877辆，同比+108.9%，环比+2.3%，单季度产量和交付量连创历史新高，主要受益于上海工厂Model3/Y、弗里蒙特工厂ModelY产能顺利爬坡贡献核心增量，Model3/Y在2021Q1的产量和交付量分别达到180,338辆和182,847辆,同比增速分别为+106.6%和+139.7%。2021Q1汽车业务营收达90.0