西南证券：新国都（300130）-不利因素逐步消退，Q1利润表现超预期

新国都(300130)投资要点事件：公司发布2022年年度报告和2023年一季度报告。2022年实现营业收入43.2亿元，同比增长19.5%，实现归母净利润4478.0万元，同比减少77.68%，实现扣非后净利润1.8亿元，同比增长57.93%。2023年Q1实现营业收入10.1亿元，同比减少0.27%，实现归母净利润1.3亿元，同比增长45.5%，实现1.2亿元，同比增长66.8%。支付+终端维持高增，不利因素逐步消退。1）收单业务方面：公司2022年累计处理交易流水约2.58万亿元，同比增长31.0%，疫情下保持逆势高增，实现营业收入30.6亿元，同比增长29.1%。2）终端业务方面：2022年实现收入9.8亿元，同比增长9.4%，其中海外市场收入同比增长65.16%，海外市场出货量同比增长282.22%，拉动机具业务毛利率达到39.0%，同比提升12.8pp。此外，公司2022年实现归母净利润4478.0万元，与此前业绩快报存在较大差异，主要由于行业性监管影响，产生涉及资金退还事项的营业外支出2.2亿元。我们认为，后续行业有望更为健康的运转，公司作为龙头将享受市占率提升的红利。Q