东海证券：国内观察：2026年7月经济数据：短期影响扰动，分化格局仍存-260818

投资要点 事件：8月17日，国家统计局公布7月经济数据。7月社零总额当月同比0.6%，前值1.0%固投累计同比-6.7%，前值-5.7%；规上工业增加值同比4.5%，前值5.3%。 核心观点：7月经济数据边际回落，虽然短期台风、高温、多雨等极端天气因素对生产、服务消费、基建投资等扰动较大，但供强于需、外强于内的分化格局也仍然存在。7月政治局会议定调为应对经济运行中的困难挑战，做好充足准备和政策储备，后续加快存量政策落实的同时，增量政策也可能加紧储备，适时出台。往后看，8月天气短期扰动影响可能仍然存在，财政节奏以及实物工作量形成的提速，依然是稳定下半年经济增长的重要线索。 短期因素导致生产增速回落，新旧分化仍然延续。7月工业增加值当月同比4.5%，前值5.3%，为年内次低点。同时工业生产也弱于季节性，7月季调环比0.11%，低于近5年同期均值0.30%。全球贸易局势影响下出口节奏的波动，以及极端天气等因素可能是生产放缓的主因。结构上，新旧动能的分化延续，AI需求高增-出口韧性-电子设备生产增速较高的支撑链条进一步强化，但下游消费品生产增速多数有所回落。7月电子设备增加值当月同比19.1%