华鑫证券：策略周报：A股政策底已现，震荡整理等待市场底确认-260728

投资要点 海外宏观热点与策略 海外市场复盘：本周全球大类资产呈现美元与美债利率同步上行、原油与贵金属强势领涨、再通胀预期与流动性挤压交织下风险资产显著分化。美股行业呈现龙头财报黑天鹅重创高估值成长、资金向顺周期及低位防御板块加速再平衡。 海外宏观：下周四大巨头财报披露在即，Capex与现金流博弈，其中亚马逊、微软预计更具配置性价比；油价预计持续高位震荡，等待需求破坏验证，转为空油价；4.7%美债已具备配置性价比。 美股：维持杠铃策略，一端博弈成长股财报，另一端把握利率触顶后利率敏感方向的机会，如保健、地产和金融。 美债：长期美债进入击球区，建议持续布局做多美债，博弈三季度需求破坏的利率下行机会。 黄金：维持逢低分批配置的战略布局思路。 国内宏观热点与策略 市场热点：国家队增持宽基ETF+上市公司集中回购+证监会座谈会稳预期+央行逆回购净投放多措并举，夯实A股微观政策底。目前A股去杠杆程度已相对充分，融资抛压预计将收敛，但仍需静待成交与拥挤度反弹信号。对比中芯国际IPO挂牌，目前因前期已有回调，预计长鑫挂牌日再度大跌风险有限。 大势研判：近期A股维稳信号明确，政策底已经出现，再度下行空间