东吴证券：百济神州（688235）-百创新药，蛟龙出海浪滔滔

百济神州(688235)投资要点百济神州是本土创新药出海龙头企业，全球商业化及临床团队已搭建且趋于成熟：公司聚焦血液肿瘤、实体瘤等领域，以自研和强大BD搭建起多元化的技术平台和产品管线，60+潜在FIC临床前候选项目积极推进，40+临床阶段药物正在全球开展临床试验，16款产品组合正在全球商业化。百济神州是首个在纳斯达克、港交所和上交所科创板三地上市的中国生物科技公司，正在步入全球BigPharma阵列。泽布替尼海内外放量提速，重磅炸弹药物潜力显现：泽布替尼头对头（ALPINE研究）成功打败伊布替尼，成为唯一被CSCO和NCCN指南双重优先推荐的BTKi，即将跻身CLL/SLL等多适应症的一线用药。泽布替尼已在全球超过65个市场获批，百济的全球开发布局正在逐步兑现，泽布替尼是百济第一个超级重磅炸弹产品。此外BCL-2抑制剂BGB-11417有望与泽布替尼协同开拓血液瘤百亿美金市场。替雷利珠单抗适应症快速拓展，海外市场即将打开：替雷利珠单抗已成为国内获批适应症最多的PD-1/PD-L1产品，10项中9项适应症已纳入医保，国内1LHCC和1LESCC已提交sBLA；NSCLC、ESCC等适应