东海证券：食品饮料行业周报：短期社零复苏仍弱，板块存分化

市场表现：（1）食品饮料板块：本周食品饮料板块较上周收盘下跌0.21%，较上证综指下跌0.55pct，较沪深300指数下跌0.38pct，在31个申万一级板块中排名第15位。（2）细分板块：本周子板块涨跌不一，啤酒涨幅居前，上涨1.83%，调味发酵品跌幅居前，下跌2.29%。本周各板块PE（TTM）涨跌不一。年初至今，子板块多数下跌，除软饮料板块上涨外，其余均下跌。（3）个股方面：本周涨幅前三名为桂发祥、皇氏集团和威龙股份，分别上涨11.8%、7.4%和6.8%。跌幅前三为香飘飘、良品铺子和千禾味业，分别下跌10.1%、8.1%和5.9%。低基数下4月社零同比高增但低于预期。受去年疫情扰动低基数影响，4月社零增速创下阶段新高，但是总体恢复仍然较弱且略低于预期。因去年基数较低，对比2019CAGR环比上月下滑，且2019年4月基数不高且环比回落，说明消费4月动能有限，我们预计与人均收入提速有限、疫情后消费意愿（支出持续低于收入增速）同样较低有关，且与消费支出占比较高的旅游、服务业明显提升对其他消费挤压有较强关系。不考虑基数因素，餐饮、体育娱乐表现较好，渠道方面线上相对较好，可选略好必选。