国海证券：电子行业周报：台积电2021Q1业绩解读及2021Q2展望

投资要点：本周投资主题：台积电2021Q1业绩保持同比高速增长，2021Q2有望继续创历史新高，预计2021年资本开支将达到约300亿美元，产业持续景气度持续上行，给予行业“推荐”评级。台积电2021Q1业绩高速增长，预计2021Q2将继续创新高。受益于HPC和物联网以及高性能运算对先进制程的强劲需求，全球晶圆代工龙头台积电2021Q1业绩实现高速增长，实现营业收入129.19亿美元（+25.83%），接近业绩指引区间上限（127-130亿美元），实现归母净利润49.81亿美元（+38.60%）。从下游应用来看，智能手机、HPC、物联网、汽车、DCE分别占总收入的45%/35%/9%/4%/4%，按制程拆分来看，先进制程（16nm及以下）收入占比环比保持稳定，但7nm制程的收入占比从20Q4的29%提升至35%，而5nm收入占比则从20%下降至14%，主要为智能手机收入环比下降带来的影响；公司盈利能力优秀，受益于产能利用率以及成本控制能力的提升，2021Q1公司毛利率为52.4%（指引区间50.5%-52.5%），运营净利率为41.5%（指引区间39.5%-41.5%），均达业绩指引上