东吴证券：国博电子（688375）-2026年中报点评：短期业绩承压，降本增效与新兴应用拓展蓄力长期成长

国博电子(688375) 事件：公司发布2026年中报。2026年上半年，公司实现营业收入8.86亿元，同比下降17.23%，实现归母净利润0.98亿元，同比下降51.26%，第二季度实现营业收入5.67亿元，同比下降21.28%；实现归母净利润0.97亿元，同比下降32.36%。 投资要点 上半年业绩承压，经营性现金流显著改善：2026年上半年，公司实现营业收入8.86亿元，同比下降17.23%；归母净利润0.98亿元，同比下降51.26%，主要受T/R组件及射频模块收入减少以及研发投入同比增加影响，利润端承压。经营活动产生的现金流量净额为1.48亿元，同比增长111.66%。 降本增效持续推进，产品结构变化支撑盈利能力：公司持续推进降本增效，T/R组件业务通过提升自研芯片使用率等方式加强成本管控，推动毛利率提升；射频芯片方面，硅基氮化镓功放芯片等产品出货量上升，产品结构变化带动毛利率改善。随着成本管控措施持续落地，公司盈利能力有望获得支撑。 T/R组件优势稳固，民用应用领域多点拓展：公司作为国内面向各整机单位销量领先的有源相控阵T/R组件平台，产品覆盖多域主战装备配套，具备较为扎实