天风证券：石油开采专题：聚酯草根调研，看行业景气和格局

本次草根调研之前，我们面临的市场结构是矛盾的——涤纶厂商强势支撑价格，同时产销率偏低、库存处于偏高水平。所以调研想要了解的核心问题有二：下游需求到底怎么样？涤纶厂商强势的底气来自哪里？有趣的是，我们草根调研刚刚结束的周一（4月12号），涤纶价格快速下降了200-300元/吨，当日涤纶产销快速上升达到300-800%、迅速去库存。本次调研的结论，希望在真实需求、行业格局两方面给投资者带来一定的增量信息和启发。风险提示：海外疫情控制慢于预期，导致海外纺织订单需求持续难以恢复的风险；PTA受限于供给格局一段时间之内难以盈利的风险；涤纶纺丝设备国产化突破导致行业供给格局变化的风险