国信证券：黄金珠宝系列专题九：应对金价波动，以复盘对比2013年“抢金潮”为参考

近期，金价出现较大幅度波动，美东时间COMEX黄金开年至1月29日涨幅为12.28%，但1月30日单日录得跌幅8.35%。市场较为关心金价波动如何影响黄金珠宝终端零售。本篇报告以2013年“抢金潮”为镜鉴，结合当前黄金珠宝市场新特征，为投资者提供应对金价波动、优化资产配置与投资策略的参考。 国信零售观点：1、首先，本报告所述的“抢金潮”特指2013年4月，金价经历长达十余年牛市后出现快速下跌的背景下，国内发生的相对集中、大规模购买黄金产品的现象。 2、彼时的影响和特点包括：1）金银珠宝社零增速在2013年4月显著上升，达到72.16%，并且从数据看，增长至少延续了数月，并非市场担心的转瞬即逝；2）显著拉高了相关公司的年度业绩，如六福集团2014财年收入、净利润均创下历史新高；3）后续两年金价持续震荡走弱，一定程度上透支了消费，2014-2016年金银珠宝社零最终实现0.04%/7.3%/0%的增长表现。 3、2026年本轮金价波动与2013年的周期共性：1）共性之一在于金价下跌前同样实现了持续数年的上行，强化了居民对于黄金产品长期保值增值的认同感，因此下跌初期预计同样会出现较为集中的消