华金证券：纺织服装行业快报：低基数下社零高增长延续，3月社零增速超预期

事件国家统计局披露3月社零数据。投资要点疫情受控下消费情绪基本恢复常态，3月社零增速超预期：3月，国内实现社会消费品零售3.55亿元/+34.2%，增速高于市场一致预期28.4%。进入3月，国内本地疫情影响进一步消退，ShopperTrak数据显示2月起国内线下客流预计已恢复至2019年同期的95成，消费情绪已基本恢复常态，助力线下渠道恢复及国内社零超预期回暖。对比2019年同期，3月社零增长约12.9%，年复合增速约6.3%，疫情对2020年潜在消费增速影响有限，中高个位数的社零增长延续。分渠道看，疫情期间基数影响线上线下增速表现，情绪恢复常态使复合增速恢复常态：线上方面，疫情助力去年同期电商正增长，21年3月网上实物商品零售增长约19%，较2019年同期增31%，年复合增速约15%，线下客流复苏，消费情绪回暖基础上，线上恢复了15%左右的年复合增速。线下方面，由于线下消费客流已于2月恢复至19年同期的95成左右，3月疫情受控下预计消费客流进一步复苏。消费情绪回暖推动低基数下3月线下实物商品零售增长约35%，较2019年同期增9%，年复合增速恢复至常态的5%左右。分品类看，基数影响必