联储证券：AIAgent范式升级：从OpenClaw看产业链增长机遇

投资要点： 2026年开年的开源AIAgent产品OpenClaw成为现象级产品。该产品快速破圈，GitHub星标数超30万登顶开源软件榜首，国内外迅速掀起“养虾热”。我们认为OpenClaw的爆火是技术创新与用户体验优化深度结合的结果。技术上，三层架构实现多渠道交互与本地执行协同，四大基础工具支撑复杂任务拆解，分层Skill体系可自我扩展，四层记忆构建完整上下文。体验上：本地部署保障数据主权，多渠道网关降低使用门槛，类人化执行大幅提升生产力，持久记忆实现个性化服务，开源免费+多模型兼容覆盖极客到普通C端的多元需求，最终完成全民破圈。OpenClaw的出现标志着人工智能实现了被动承接到主动发起的范式转变，或对上下游厂商带来深刻影响。 上游算力赛道token消耗驱动需求，随Agent持续渗透形成长期趋势。根据我们的测算结果，到2026年底有望带动全球月Token消耗量增长19.1-489.6T，以此测算Blackwell芯片对应的数量增长达到2432-62271片，若考虑难以量化的多因素影响，实际增量或更高于测算值。AIAgent的长期渗透将持续抬升算力需求的增长斜率，算力基建的国产化替