天风证券：食品饮料：白酒周报：春糖热度指引全年，次高端高弹性范围将扩大

【行情周回顾及北上监测】本周SW白酒下跌6.71%，低于SW食品饮料-4.96%，高于大盘-0.97%，上涨前二个股为金徽酒、舍得酒业、下跌前三个股为洋河股份、老白干酒、泸州老窖。本周北上资金净流出63.4亿元，获得资金净注入前三的个股为口子窖，今世缘，迎驾贡酒，净流出前三的个股为贵州茅台、山西汾酒、五粮液。【投资观点】春糖圆满落幕，我们发现3个明显趋势：一是产品价格带升级和集中度提升的步伐在加快，这背后是消费升级、消费分级和龙头优势的聚合体现，价格带升级表现为千元价格带扩容、300-500元价格带打开、光瓶酒的升级，在酒企端表现为高价位带产品和持续提价的举措；二是酱酒热明显，此次参展企业酱酒居多，我们认为酱酒热的形成是茅台引领下消费者对酱酒的口味认同、渠道端逐利的推广、资本端的布局推动三方合力导致，最终乱象过后，产品品牌渠道力强的企业最终胜出；三是企业营销由销转营，过去企业端的重点在渠道端，现在企业端直接到C端培育消费者，通过消费者的认同来带动渠道的销售，链条越来越扁平化，抢占消费者心智变得更为重要。高端白酒基本面反馈仍然乐观，茅台飞天批价较上周持平，2021年飞天整箱3220元，散