华源证券：汽车行业周报：26年汽车总量思考：行业疲软，整车行业产能利用率分析

投资要点： 行业周观点及投资分析意见： （1）整车及商用车：整车板块开始分化，我们认为或没有系统性上涨机会。相较于乘用车，我们更加建议关注重卡板块，此前因中东战争因素压制部分行业出口需求，随着战争缓和，下半年重卡出口有望持续表现强劲。建议关注：中国重汽H。（2）零部件、液冷、AIDC发电：汽车零部件转型液冷赛道寻求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕“交易预期”开展，那么今年的板块预计将围绕“交易落地”开展。26H2谷歌和英伟达新一代液冷方案有望开始量产，国内外液冷或将在下半年开始规模化出货。建议 关注：大元泵业、飞龙股份、兴瑞科技。（3）自动驾驶：我们认为今年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年。FSD入华相关新闻仅为事件催化，预计不会对产业斜率造成影响。持续关注L4进展速度较快的企业：千里科技、文远知行。 本周行业专题研究：汽车产能的结构性过剩或不会导致较严重的大面积出清。从总量数据看，中国汽车制造业的产能利用率高于美国、泰国等国家，或并未出现严重的产能过剩现象；从企业数据看，我国的汽车行业产能可能出现结构性过剩。我们认为，我国汽车产能的结构性过剩或