金融街证券：房地产行业深度报告：房地产行业：量价均有压力，市场预期仍需修复

研报摘要 供给收缩+需求前置释放，10月销售同环比均下行。新房优质项目供给缩量，10月重点35城商品住宅上市5.05万套，较9月明显下滑。十月月初的国庆中秋双节假期影响购房者看房、过户等交易流程，此外“金九”期间重点城市二手房成交活跃，刚需和刚改需求集中入市，部分购房需求在9月需求被提前消化，进入10月后市场需求自然回落；另一方面，2025年10月并无类似于2024年9月的楼市“一揽子“支持政策，去年高基数效应下，今年10月销售同比下降。 房价仍有压力，周期反转仍需时日。10月70大中城市新房价格指数环比降幅扩大，房价仍在下滑，仍在消化过往上行周期累计的涨幅。二手房市场10月一线城市二手房住宅价格同比降幅扩大，环比降幅收窄，整体来看房价端依旧承压，但进一步大幅下降的概率不大。 房地产开发投资持续下行，未见拐点。10月中国房地产开发投资累计同比下降14.7%，降幅较前月进一步扩大，拖累固定资产投资总量增长。 投资建议：展望12月，做为年终收官之月，开发商推盘上市结构，直接影响市场成交，另外市场对于政策出台的期许仍可关注，尤其是房贷利率调整、商品房收储、城市更新等政策的落地进展。从地产股的