国信证券：纺织服装12月投资策略：10月服装社零同比增长6%，11月越南中国纺服出口持续承压

核心观点 行情回顾：12月以来A股纺服板块走势弱于大盘，纺织制造表现优于品牌服饰，12月以来分别-3.3%/-4.4%；港股纺服指数11月上升2.9%强于大盘，12月以来由涨转跌。重点关注公司中12月以来涨幅领先的包括：威富公司(13.6%)/亚玛芬(6.0%)/耐克(5.5%)/天虹纺织(3.6%)。 品牌服饰观点：1）社零：10月服装社零同比增长6.3%，增速环比稳定，较上月增长1.6百分点。2）电商：10-11月电商表现分化明显，户外休闲领跑，家纺个护遇冷。同比表现中，户外品类增长保持领先，运动服饰/户外服饰/休闲服饰/家纺/个护分别同比0%/+20%/+8%/-9%/-2%。运动服饰中，增速领先的品牌包括迪桑特（74%）、露露乐蒙（69%）、亚瑟士（8%）；户外品牌中，蕉下（62%）、可隆（44%）、骆驼（43%）、凯乐石（43%）较其他品牌增长强劲；休闲服饰中，地素（109%）、利郎（78%）、雪中飞（50%）快速增长；家纺品牌中，亚朵星球（43%）、罗莱家纺（26%）、洁丽雅（10%）增速领先；个护品牌中，淘淘氧棉（43%）、全棉时代（26%）、维达（18%）仍有较高增长。