华源证券：华源晨会精粹-260204

投资要点： 固定收益近期信用债ETF的几项动态——信用债ETF系列报告：信用债ETF的流通份额和市值于2025年12月中下旬出现快速冲量，随后在2026年初规模快速回落。截至2026/1/28，我们认为支撑信用债ETF折价修复的逻辑未发生实质变化，2026Q1信用债ETF折价或仍将会是震荡向零值中枢修复的过程。成分券还有超额收益空间吗？2025年7月首批科创债ETF上市后上演抢券行情，但从2025年12月的超额利差演绎情况来看，科创债相较于普信债的比价优势已被市场抹平，甚至在调整行情中出现超跌。从元旦前后的超额利差变动幅度来看，沪市公司债指数成分券的收窄和走扩幅度均小于中证AAA科创债指数成分券，或反映出科创债指数成分券对行情反应的敏感度要高于沪市公司债指数成分券。中短端科创债成分券相较于同期限同评级中短票的超额利差已逐步调整至接近2025年12月以来的高位，当前阶段性超跌的中短端科创债成分券投资价值初显。 风险提示：1）数据来源和数据处理偏误风险；2）机构行为对信用债ETF净值产生扰动的风险；3）基本面不及预期的风险。 北交所江丰电子拟控股凯德石英，胜业电气拟1.1亿元控股华佳新材—