东吴证券：煤炭开采行业跟踪周报：港口库存缓慢去化，煤价企稳震荡

行业近况：动力煤方面，下游需求疲弱态势不改，本周港口库存缓慢下降，港口煤价小幅反弹。本周（11月20日至11月24日）港口动力煤现货价环比上涨1元/吨，报收937元/吨，涨幅0.11%。供给端，近阶段大秦线维持满发状态，港口调入量相对稳定，本周环渤海四港区日均调入量185.46万吨，环比上周增加1.06万吨，增幅0.57%，高于去年同期水平。需求端，迎峰度冬预期下，居民用电需求改善，终端采购需求回暖，港口调出量维持高位水平。本周环渤海四港日均锚地船舶增加至101艘，环比上周增加11艘，增幅11.71%；日均调出量192.01万吨，环比上周增加2.53万吨，增幅1.33%。库存端，本周随着港口开航，装船数量增加，港口开始进入缓慢去库模式，但由于电厂库存水平较高，下游仍以刚需采购为主。目前港口库存仍处于历史高位，本周环渤海四港区日均库存2877.06万吨，环比上周减少15.96万吨，降幅0.55%，但仍高于去年（2069万吨）和前年（2370万吨）同期水平。我们分析认为：供暖季居民用电需求存在改善预期，但需求仍然较为疲弱，港口库存虽有小幅下降但仍维持较高水平，高库存一定程度上压制了市场看涨