信达证券：轻工制造行业周报：估值低位关注家居造纸，盈利环比改善可期

周观点：推荐欧派家居、志邦家居、索菲亚、晨光股份、华旺科技。1）家居：1-4月工业企业家具制造业收入累计同比-11%，降幅环比1-3月收窄2.2pct；1-4月利润总额累计同比-12.3%，降幅环比1-3月收窄0.3pct。随着近期家居板块情绪回调，当前板块PETTM估值处于历史4.6%分位，市场情绪低点提示板块配置机会。我们认为，一方面，随着开年以来终端订单的逐步传导，板块Q2业绩预期改善仍是大概率事件；另一方面，家居作为典型的大件可选耐用消费品，受当期经济环境影响较大，未来随着消费环境改善叠加基数效应，我们预计下半年业绩增长可期。多数公司当前估值安全边际显现，推荐定制板块欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜，建议关注尚品宅配、我乐家居；软体推荐慕思股份、喜临门、敏华控股、顾家家居，建议关注受益于竣工逻辑大宗业务占比高的江山欧派、皮阿诺、王力安防，家居卖场龙头美凯龙、居然之家，以及受益于智能化渗透率提升的国产卫浴龙头箭牌家居。2）必选：1-4月工业企业文教、工美、体育和娱乐用品制造业收入累计同比-2.5%，降幅环比1-3月收窄3.5pct；1-4月利润总额累计同比-6.7%，降幅环比