东海证券：食品饮料行业周报：速冻品线下持续改善，新型口蹄疫加速奶价反转

投资要点： 周观点：Q1线下速冻品表现亮眼，C端需求持续改善。马上赢发布2026Q1线下零售数据2026Q1速冻食品、乳制品、冲调品、调味品销售额分别同比+5.4%、+2.13%、+2.05%+0.88%。速冻食品表现相对突出，多数类目实现正向增长，但价格内卷情况明显。乳制品筑底回升，冲调品中代餐粉与麦片明显增长，调味品波动较小。2026Q1方便速食、休闲零食销售额分别同比-7.97%、-5.71%。休闲零食中坚果炒货与魔芋零食销售额分别同比+9.06%和+2.38%，其他品类均有不同程度下滑，反映出零食消费健康化趋势。随着年报和一季报的陆续披露，关注业绩超预期方向。 啤酒进入销售旺季，量价修复可期。6月将迎来世界杯，有望催化餐饮等现饮场景复苏加速，建议关注啤酒板块机会。此外，啤酒行业原材料大麦、铝锭成本上行，随着价格向下游传导，有望推动产品结构升级，叠加Q2进入销售旺季，量价修复可期。个股建议关注燕京啤酒。公司成长性较好，Q1业绩超预期，2026年U8达到百万吨量级确定性较高，叠加第二大单品A10上市，有望进一步拉动盈利改善。 新型口蹄疫或加速原奶周期反转。截至4月3日生鲜乳均价3.