天风证券：白酒周报：高端行稳致远，次高端业绩提振，春糖持续催化

【行情周回顾及北上监测】本周SW白酒上涨7.70%，高于SW食品饮料6.63%，高于大盘1.93%，上涨前三个股为酒鬼酒、舍得酒业、迎驾贡酒。本周北上资金净流出7.4亿元，获得资金净注入前三的个股为迎驾贡酒、老白干酒、口子窖，，净流出前三的个股为酒鬼酒、山西汾酒、五粮液。【投资观点】本周白酒板块上涨7.70%，高于上证5.74%，板块整体上扬，主要是公司业绩催化所致，本周老窖、茅台、酒鬼等相继发布年报、快报。4月2日起，春糖在成都召开，持续至4月9日，汾酒、茅台、舍得等相继召开经销商大会，预计持续释放利好消息，提振板块情绪。本周贵州茅台、泸州老窖公告2020年业绩，纷纷交上靓丽答卷。茅台2020Q4预收环比大幅向上，毛利率保持增长，2020Q4利润同比增速超预期与2019Q4低基数有关。茅台2021年经营目标为营收同比增长10.5%，较此前大家预期低，我们认为此增速为下限，预计公司年初以来系列酒等有提价工作，在产量的稳步增长下，不排除营收超预期可能性。泸州老窖2020Q4利润表现超预期，一方面国窖营收占比提升，产品结构升级带来毛利率的上行，另一方面也是更重要的，近年来公司渠道费用投放力