国金证券：东鹏饮料（605499）-平台化战略赋能，全年平稳收官

东鹏饮料(605499) 3月30日公司发布25年年报，25年实现营收208.75亿元，同比增长+31.80%；实现归母净利润44.15亿元，同比增长+32.72%；扣非归母净利润41.84亿元，同比增长+28.26%。25Q4实现营收40.31亿元，同比增长+22.88%；实现归母净利润6.54亿元，同比增长+5.66%；扣非归母净利润6.44亿元，同比增长+7.56%，业绩落在此前预告中枢。 经营分析 25年特饮突破150亿元关口，补水啦翻倍增长。1）产品端，特饮25年/25Q4实现收入155.99/30.36亿元，同比增长17.3%/9.3%；补水啦25年/25Q4实现收入32.74/4.27亿元，同比增长118.99%/51.2%；果之茶、大咖等产品持续铺市，年销售额破5亿元，其他饮料25年/25Q4实现收入19.86/5.61亿元，同比增长94.08%/160.2%，Q4淡季表现亮眼。2）渠道端，公司持续推进全国化扩张&渠道精耕，25年底具备3400家成熟经销商、450余万家有效活跃终端门店。分区域，25年公司调整战略区划，并设立餐饮及随餐两大业务部，布局自动售贩机、O2O即