国信证券：RSI，大模型的下一站？AI研发自动化加速下的模型、算力与应用机会

自动化AI研发加速，RSI正由理论进入落地前夕的阶段。1）虽然完整RSI尚未实现，但AI已经进入代码编写、研究调试、Kernel优化、自动实验和部分后训练环节，局部研 发反馈闭环正在形成。2）从当前前沿模型厂商落地来看，模型、Agent、Evaluator、训练平台和算力基础设施开始被整合进同一套研发系统和工作流，AI逐步由研发辅助 工具转向研发流程的重要参与者和工具。3）从技术和产业落地来看，当前虽然暂时无法判断RSI实现的确切时点，但是从渐进落地的角度来看，RSI正处于持续演进渗透的阶段。 前沿模型厂商：模型竞争由单代能力比拼转向AIResearchFactory竞争，研发正反馈与平台化壁垒有望强化。1）从模型竞争来看，能力更强的模型既是争取客户的重要因素，同时也正逐渐成为研发下一代模型的生产工具；远期来看，模型能力如果能够持续提高ResearchAgent和研究人员产出，领先厂商可能形成“更强模型—更高研发效 率—更快推出继任模型”的正反馈闭环。2）模型厂商竞争要素也将由人才、数据和单次训练，扩展至模型、Agent、Evaluator、数据闭环、训练平台和算力的系统能力。3） 综