天风证券：食品饮料行业研究周报：食品饮料去伪存真，有限的精力聚焦不变的趋势

行情回顾：食品饮料整体上涨本周SW食品饮料上涨2.09%，沪深300上涨0.5%，板块整体上涨。分子行业看，本周啤酒行业上涨2.14%，食品综合行业上涨1.9%，乳品行业上涨3.76%，白酒行业上涨2.15%，调味发酵品行业下跌0.31%，肉制品行业上涨4.86%。本周观点：食品饮料去伪存真，有限的精力聚焦不变的趋势。乐观预期消散悲观情绪，次高端低估值底部标的值得关注。本周白酒企稳，长期来看，次高端白酒业绩弹性更大，或将享受更高估值，短期推荐次高端白酒，长期依然看好高端白酒。近期需关注基地市场稳固、新市场拓展进展较大的次高端酒企，从业绩弹性角度看，主推口子窖、洋河，建议关注舍得。基础调味品稳定性持续强化，复合调味品成长性值得期待。整体来看，必须属性产品例如酱油、酵母等，仍具备较强的稳定性。复合调味品方面，行业具备赛道宽、集中度和渗透率低等特点，未来有望持续快速增长。啤酒结构性升级愈发成为龙头企业成长核心驱动力，良好增长势头一季度表现可期。高端化占比提升越来越成为头部啤酒企业业绩水平改善的重要因素，驱动行业整体结构性升级。展望一季度，20年低基数及就地过年政策刺激消费背景下，行业整体量价