华鑫证券：2026年政府工作报告信号及A股策略应对-260306

投资要点 核心结论：海外关注地缘局势、关税和流动性扰动，静待波动收敛。国内聚焦两会政府工作报告和十五五规划纲要全文新提法，持续验证经济复苏成色，重点是社融和物价。A股震荡轮动，风格趋于均衡，把握防御避险、周期涨价和科技主题结构性机会。 A股策略：政策和经济关键验证期，A股震荡轮动，把握三大结构性机会 宏观验证：3月为政策和经济验证窗口。聚焦两会新看点，持续验证经济复苏成色。 两会政策信号：1）区间增长目标+争取更好结果，更注重质和价。2）重大项目+新型政策性金融工具发力，为开局之年护航。3）居民增收+民 生保障+投资于人，促消费扩内需。4）优化存量+培育增量，培育壮大产业新动能。 两会日历效应：会前上涨，会中调整，会后先回升后分化；风格先稳定占优后金融、成长、消费接力； A股大势：海外地缘不确定性犹存，等待波动收敛。国内聚焦政策、经济验证及增量资金回补进展，主要指数已临近前高，预计震荡轮动为主。 风格选择：外部地缘担忧压制风偏国内政策助力PPI回升、两会科技主题政策预期，成长价值风格趋于均衡，中小盘调整后机会犹存。VS 行业选择：1）避险防御（高股息，石油石化、公用事业、农林牧渔等）；