开源证券：券商海外业务深度研究：大国崛起需建设金融强国，券商海外业务迎发展良机

大国崛起需要建设金融强国，券商海外业务迎发展良机 大国崛起的过程中企业出海需求必然旺盛，本土企业深度参与全球竞争，需要一个强大的金融体系保驾护航，因此大国崛起需要建设金融强国，这也对证券公司能力提出了更高的要求。打造一流国际投行，不仅是证券行业自身发展的需要，更是打通“科技-产业-金融”良性循环、最终实现国家崛起战略的关键支点。我们看好本轮慢牛行情下券商海外业务新叙事，供给端看，2025中报券商国际业务收入同比高增，海外业务综合服务能力持续提升；需求端看，企业出海需求旺盛，低利率催化机构与居民跨境投资需求持续增长；政策面，对外开放机制便利度提升以及监管明确打造国际一流投行为券商海外业务发展提供良好环境。券商海外业务竞争格局向头部高度集中，ROE更高、杠杆空间更大。当前A股赴港上市浪潮正盛，国内跨境投资需求提升，叠加美联储降息周期来临，预计头部券商海外投行收入、投资收益和负债成本持续改善，业务收入利润实现快速增长，考虑海外业务综合实力与远期发展空间，我们推荐中信证券、华泰证券、中金公司、国泰海通、广发证券。 三大叙事驱动券商国际业务成新增长点，投资主线显现 （1）供给侧：券商国际业务收入