国信证券：景区行业专题：暑期旺季可期，国企改革加速

补偿性需求释放下，今年国内出游人次景气向上，暑期旺季有望进一步提速。今年以来，受益于补偿性需求释放，国内游人次恢复逐步向好，Q1恢复约68%，五一假期国内游人次与收入分别较疫前增长19%、1%，出游人数显著提升。展望暑期，据民航资源网，截至5月16日，2023年暑期机票订单量已全面超越19年同期水平，出游人次有望全面复苏，暑期旺季值得期待。景区板块表现一马当先，全年收入恢复可期，国企改革有望加速业绩释放。在疫后复苏的一季报验证中，景区成出游消费焦点，名山大川特别是佛教胜地尤受青睐。一方面，据《2023年轻人报复性出游报告》，自然景区以67.3%比例位列年轻人出行目的地首选；且据国家税务总局增值税发票数据，今年五一期间公园景区以3.5倍收入同比增速相对靠前。同时考虑到：1）景区公司收入主要来自门票、索道等出行中的相对刚需消费，在消费渐进复苏中，收入伴随人次恢复有良好支撑；2）景区公司多为国企背景，今年国企考核重利润增长，有望进一步助力成本费用优化，加速业绩释放；3）伴随收入恢复，高经营杠杆助力业绩弹性。基于此，今年一季度景区板块收入业绩恢复一马当先，归母与扣非净利润较疫前分别+121%/