世纪证券：大周期行业周报（9月第2周）：地缘冲突推升油价-260914

行业观点： 1)上周（9/7-9/11）大周期板块全线收跌。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔周涨跌幅分别为-2.9%、-2.8%、-2.3%、-1.6%、-1.4%、-3.1%。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔各板块领涨的个股分别是豪美新材（+16.75%）、三孚股份（+25.50%）、金洲管道（+9.96%）、云煤能源（+29.40%）、和顺石油（+15.68%）、新农开发（+30.29%）；领跌的个股分别是宜安科技（-23.23%）、新乡化纤（-18.74%）、大中矿业（-9.39%）、电投能源（-6.74%）、统一股份（-12.62%）、*ST天山（-13.55%）。 2)关税预期扰动铜价，关注供给端变化。上周铜价冲高创历史新高后大幅回落，震荡剧烈。前期市场持续押注美国基于232调查项下对精炼铜加征进口关税的预期，贸易商提前将铜库存转移至美国避税，推动铜价持续冲高。周尾市场传出白宫尚未最终决定是否征收铜关税，关税落地预期快速降温，前期库存迁移交易逻辑松动，铜价出现回调。2025年7月美国仅对铜半成品征税，豁免精炼铜；白宫拟推2027年15%、2