中银证券：山西汾酒（600809）-多种方式提升品牌热度，新模式有序推进

山西汾酒(600809) 春糖会积极拥抱年轻消费者，多种方式提升品牌热度。汾享礼遇模式有序推进，有望提升渠道体系的健康度。预计未来两年汾酒将维持较快的业绩增速，持续领先行业，维持买入评级。 支撑评级的要点 春糖会积极拥抱年轻消费者，多种方式提升品牌热度。根据中国新闻网，3月19日，“恰如其汾—2024汾酒城市巡游计划”在成都启动，“恰如其汾·巴巴适市创意市集”活动也拉开序幕，旨在以酒为链接，打造一个集分享、交友、微醺、音乐、文创于一体的市集空间，与大家共同体验“醉巴适”的新川蜀生活。公司因城施策，成都春糖会积极拥抱年轻消费者，通过多种方式提升品牌热度。 汾享礼遇模式有序推进，有望提升渠道体系的健康度。（1）公司2023年4季度开始推行汾享礼遇模式，这是新的渠道模式和控盘分利模式，渠道利润的兑现方式较为模糊，同时让广大终端分享发展成果。以合肥市场为例，24年汾享礼遇在一季度根据不同级别的礼遇值，推出了七大福利：分别是春节堆头专享权益、生日礼、新春礼、醉美中国年、开工有礼、春天的约定和礼遇值奖励。（2）回顾过去十年，无论是行业高峰期还是低谷期，汾酒都能较好地维护经销商利益，因此我们判断经销