西南证券：正弦电气（688395）-2023年三季报点评：Q3业绩符合预期，研发费用率维持高位

正弦电气(688395)投资要点业绩总结：公司2023年前三季度实现营业收入2.9亿元，同比增长9.9%；实现归母净利润0.4亿元，同比增长5.9%；扣非归母净利润0.4亿元，同比增长36.6%。2023年第三季度公司实现营收0.9亿元，同比增长15.4%；实现归母净利润0.1亿元，同比下降15.7%；扣非归母净利润949万元，同比增长96%。前三季度毛利率同比提升，净利率受费用支出短期承压。2023年前三季度公司销售毛利率/净利率分别为32.4%/15.3%，同比+3.2/-0.6pp；单Q3毛利率/净利率分别为31.8%/11.8%，分别环比下降3.6/4.7pp，其中净利率下滑幅度较大的原因主要系报告期公司实行股权激励增加费用约335万，同时2022年第三季度公司获得深圳市企业补贴500万导致2022Q3基数较高。费用端：公司前三季度销售/管理（含研发）/财务费用率分别为6.8%/11.9%/-0.8%，分别同比-0.4pp/+0.11pp/+0.7pp。研发费用率进一步高增位于历史高位，拓宽产品竞争“护城河”。2023年前三季度，公司研发费用率为7.9%，同比提升0.8pp。根