万联证券：宏观快评报告：美国财政部扩大长期国债回购规模-260824

投资要点： 事件：当地时间2026年8月19日，美国财政部宣布扩大10-20年及20-30年期名义附息国债的回购操作规模，单次回购上限从20亿美元提高至40亿美元以上，生效时间为9月9日至11月4日，并计划在11月4日举行的下一季度再融资会议上披露关于未来回购规模的更多信息。 美国财政部加强对长期国债流动性支持。2024年5月，美国财政部正式重启常态化国债回购计划，分为“现金管理”和“流动性支持”两类。现金管理型回购是为了平抑财政部现金余额波动，回购剩余期限不足2年的国债。流动性支持型回购目的在于加强国债市场整体流动性，具体方式是由财政部购买国债非活跃券，为其创造可预测的市场需求。本次调整是对流动性支持型回购的加强。此前，剩余期限10年以上的长期国债单次回购上限是20亿美元，并且历史上绝大多数回购的投标倍率高于2倍，随着回购上限提升，预计实际回购规模也将相应增加，为长期国债市场提供更多流动性支持。 短债发行占存量国债的比重有望逐步增加，国债回购对总量影响中性。当前，财政部现金余额接近8500-9500亿美元的目标值，回购后需发行等量新国债以维持现金余额稳定，预计本次调整对国债总量影响为