华金证券：证券行业快报：证券公司股权管理新规点评

事件：近日，证监会发布《关于修改<证券公司股权管理规定>的决定》，于今年4月18日起施行。七大核心修改：1）主要股东从“持股25%以上股东或持股5%以上第一大股东”，变更为“持股5%以上股东”；2）取消主动股东“具有持续盈利能力”要求，主要股东最低净资产由“2亿元”调整为“5000万元”；3）禁止证券公司股权相关的对赌协议；4）调整变更注册资本、变更5%以上股权的实控人相关审批事项；5）完善控股股东变更为唯一股东的备案程序；6）明确单个非金融企业实际持有证券公司不超过50%股权的例外情形；7）明确对上市券商、股转系统挂牌券商5%以下股东可免除适用的条款等。有的放矢、松紧结合：1）明面上从持股比和最低净资产降低主要股东准入资质，但变更主要股东（持股5%以上）或公司实控人，依然要“报送证监会核准”。2）变更注册资本或者股权，相关事项“须经证监会核准的，应当约定核准后协议方可生效”。3）未经批准，不可变相接受或让渡证券公司股权实控权。行业并购难度依然较大：1）部分媒体报道，此次股权新规或刺激行业迎来并购整合，对此我们并不赞同。此次只是放宽了主要股东的门槛，控股股东并未放松。绝大多数券商的国有