安信证券：交通运输：重视电商快递分化，油运拐点渐近

本周上证综指较上周环比+0.55%，A股交运指数较上周环比-0.60%，跑输上证指数1.15pct。本周重点关注个股中，招商轮船、申通快递、永泰运、德邦股份、华贸物流涨幅居前。行业动态跟踪：快递物流：（1）重视价格竞争加剧环境下的电商快递分化，看好头部Top2企业业绩韧性与估值性价比，关注申通份额提升。根据国家邮政局数据，截至5月31日，今年我国快递业务量已达500亿件，比2019年提前了155天，比2022年提前了27天，5.1-5.28全国邮政快递日均揽收/投递量分别为3.67/3.68亿件，在经济弱复苏环境下，快递行业需求韧性凸显。但同时由于头部快递企业产能过剩及竞争策略变化，今年价格竞争意外加剧，行业价格已再次降至较低水平（诸如义乌、广深等电商重镇价格接近2021年年中水平），我们观察到电商快递加盟商不稳定现象逐渐增多，考验各家经营管理能力。在此竞争环境下，我们看好龙头恒强，在稳定的加盟网络支持和运营实力下，有望有效扩张份额，推动规模效应与管理效应充分降本，带来业绩韧性，当前行业Top2龙头企业估值极具性价比！同时关注申通份额较快提升，带来远期的展望空间。（2）618电商促销符