天风证券：食品饮料行业研究周报：关注PEG成长空间，食品饮料价值凸显

行情回顾：食品饮料整体下跌本周SW食品饮料下跌0.74%，沪深300下跌2.4%，板块整体下跌。分子行业看，本周啤酒行业上涨4.55%，食品综合行业上涨0.08%，乳品行业下跌1.24%，白酒行业下跌0.86%，调味发酵品行业下跌2.01%，肉制品行业下跌1.12%。本周观点：关注PEG成长空间，食品饮料价值凸显。高端白酒估值回归合理水平，糖酒会或一季报或将成短期提振点。本周白酒企稳，结合高端白酒的赛道红利、高的品牌壁垒及稳定性逻辑，我们认为估值落在了合理区间。首推茅五泸，次高端推荐洋河、口子窖，关注舍得。复合调味品景气度和产业趋势明确，坚定看好行业未来发展。我们在本月发布的调味品深度报告《从复合化到定制化，探究舌尖舞者们的层层蜕变》中分析了行业未来的发展趋势，即复合化和定制化。受益消费便捷化和餐饮连锁化趋势，复合调味品呈现高景气度。目前行业正处于蓝海阶段，C端看重品牌和渠道能力，B端看重产品研发和履约能力。建议持续关注天味食品和日辰股份。啤酒行业消费复苏叠加结构优化，量价齐升呈现良好态势。20年疫情影响下行业处于低基数位置，21年呈量增回升状态。同时，由于春节餐饮渠道回暖、亲友聚饮等