国信证券：赞宇科技（002637）-levy税率上调至12.5%，杜库达改扩建项目持续爬坡

赞宇科技(002637) 事项： 事件：2026年1月15日据生意社报导，印尼国家种植园基金机构负责人埃迪·阿卜杜拉赫曼表示，从2026年3月1日起，印尼将把毛棕榈油出口levy税率从10%提高到12.5%。精炼产品的税率也将提高2.5个百分点。 国信化工观点：1）印尼毛棕榈油出口税率提升，将增厚公司印尼杜库达单吨盈利水平；2）印尼杜库达新增产能有序释放，叠加税金增加有望实现量价齐升；3）表面活性剂、代加工业务产能利用率持续提升，推动盈利上行；4）静待OPO结构脂产能爬坡。 公司为国内油脂化工、表面活性剂、洗护加工领先企业，油脂化学品产能超过100万吨/年、表面活性剂超120万吨/年产能、OEM/ODM达110万吨/年。维持盈利预测，预计公司2025-2027年收入149/173/188亿元，同比增速39%/16%/8%，归母净利润为3.0/4.1/5.1亿元，同比增速119%/37%/24%；摊薄EPS为0.63/0.87/1.08元，当前股价对应PE为19.6/14.2/11.4X，维持“优于大市”评级。 评论： 印尼毛棕榈油出口税率提升，将增厚公司印尼杜库达单吨盈利水平 2026