国海证券：轻工制造行业双周报：家居估值仍处底部，618预售迎开门红

投资要点：618大促预售阶段家居及个护用品表现亮眼。据天猫发布预售榜单，截至5月30日，喜临门、顾家家居、芝华仕分别位列住宅家具品类榜单第1/3/4位，占比分别为15.56%/7.28%/6.26%，龙头品牌强者恒强。据久谦数据，家居品类中顾家家居/喜临门/芝华仕/慕思/好太太/箭牌天猫平台预售阶段的销售额同比分别为382.7%/83.7%/43.6%/127.8%/77.0%/243.9%，个护用品中，自由点/护舒宝/帮宝适/洁柔/冷酸灵同比分别为92.8%/86.0%/98.2%/202.8%/85.5%。家居板块估值回落底部，有望随Q2业绩兑现逐步修复。家居前端获客的修复逐渐向后续转化推进，并将逐步传导至上市公司工厂端接单及出货。从中长期来看，头部企业的管理优势正在不断显现，马太效应显著，营收和净利润水平在较高的基数情况下仍能实现超过行业平均水平的增长，有望在市场从分散到集中的过程中抢占更多的市场份额。在行业内卷、竞争加剧的情况下，各家公司通过积极布局产品、渠道、品牌等方面积极突破，寻求新增长点。推荐标的：欧派家居、志邦家居、索菲亚、慕思股份、箭牌家居、金牌厨柜；建议关注：顾家家