国联证券：太阳纸业（002078）-2023年年报点评：23Q4盈利表现亮眼，林浆纸一体化彰显强α

太阳纸业(002078) 事件： 太阳纸业发布2023年年报：2023年实现营收395.44亿元，同比-0.56%，实现归母净利润30.86亿元，同比+9.86%，实现扣非净利润30.27亿元，同比+9.22%；其中公司Q4实现营收103.42亿元，同比+2.13%，实现归母净利润9.49亿元，同比+75.51%，实现扣非净利润9.41亿元，同比+75.56%。此外公司拟每10股派发现金分红3元，总金额8.38亿元，分红率27.17%。 新增产能销量增加，全年营收同比趋稳 随着公司广西基地南宁园区新建项目和技改项目陆续达产，2023年末公司纸、浆合计总产能已经超过1200万吨，山东、广西和老挝“三大基地”进入全面协同发展新阶段。分产品看，公司非涂布文化用纸/铜版纸/牛皮箱板纸/淋膜原纸/生活用纸/化机浆/溶解浆/电及蒸汽业务收入分别同比+22.58%/+10.38%/-5.65%/-24.64%/33.70%/-7.78%/-12.08%/-9.42%，公司新增产能释放，产品销量增加，虽然市场售价降低，全年营收仍保持平稳。 大宗降价修复毛利，利息汇兑降低费率 受大宗材料变动幅度较大影响