太平洋证券：经济数据点评（2026.6）：消费意愿趋稳，高端制造升温-260716

零售增速低位回升，服务和必需品稳定增长，可选消费意愿边际改善。6月社会消费品零售总额同比1.0%，较5月低点反弹1.6个百分点，重回增长区间；限额以上商品零售同比-2.2%，跌幅亦较5月大幅收窄3个百分点。其中必需品、餐饮收入增速改善，限额以上商品零售中必需品大类同比7.0%，较5月回升达4.2个百分点；餐饮收入同比1.2%亦较前月改善0.6个百分点，持续显示必需品和服务消费增长趋势稳定、黏性较大的特征。与房地产周期相关度较低的可选品消费亦有回升，其中通讯器材、办公用品、化妆品同比分别增长16.5%、12.7%、12.6%，增速分别较5月改善15.8、14.2、10.1个百分点，显示居民消费意愿企稳开始回升。房地产相关的耐用消费品大类中，高温天气带动家电音像同比跌幅收窄6.9个百分点，建材、家具跌幅亦小幅收窄，而受债务周期调整和降价因素共同影响的汽车项跌幅仍与前月持平。 低基数下固定投资跌幅有所收窄，制造业连续修复，地产继续磨底。6月固定资产投资同比-11.2%，跌幅收窄1.3个百分点。除基数有所走低之外，改善主要来自广义基建和制造业投资，单月同比分别为-13.1%和-4.0%，跌幅分