天风证券：食品饮料行业研究周报：动销强支撑，底部显真金

行情回顾：食品饮料整体下跌本周SW食品饮料下跌2.93%，沪深300下跌2.01%，板块整体下跌。分子行业看，本周啤酒行业下跌5.05%，食品综合行业下跌2.96%，乳品行业下跌4.39%，白酒行业下跌2.06%，调味发酵品行业下跌6.30%，肉制品行业下跌8.20%。本周观点：动销强支撑，底部显真金。白酒基本面有强支持，短期波动不改长期向好逻辑。白酒板块前期调整到合理水平，本周受汾酒公司披露业绩超预期影响，有所回升。我们认为资金、情绪、消息面的影响仍将带来板块波动，但长期消费升级和龙头向好的趋势不变。调味品估值回调显著，一季报低基数下可适当提高预期。调味品一季度C端受益“就地过年”，叠加去年一季度低基数，我们认为调味品行业一季报可乐观看待。我们持续推荐复合调味品细分赛道，我们认为复合调味品远期规模有望突破4000亿元，市场空间广阔，建议关注行业龙头天味和日辰。此外，建议关注细分龙头自身业绩稳定性优势，重点关注海天味业和安琪酵母。啤酒高端化升级为行业长期主旋律，产能优化及效率提升下释放盈利弹性值得期待。行业发展进入调整趋稳期、市场集中度提升背景下，产品结构迭代升级是各公司抢占市场主要抓