华金证券：纺织服装：低基数推动前2月社零高增长，线下客流夯实复苏动力

事件国家统计局披露前2月社零数据。疫情受控下线下客流继续恢复，前2月社零增速稳健增长：进入2021年，国内疫情影响逐步消退，特别是气温回暖后的2月，ShopperTrak数据显示，2月国内线下客流预计恢复至2019年同期的95成，较20年12月及21年1月的85成进一步改善。线下客流的明显恢复，叠加春节消费旺季，前2月国内实现社零约7万亿元／+33.8%，较2019年增长6.4%，增速高于春节期间的4.9%。线上线下均有恢复性商增长，消费线上化趋势或将延续：分渠道看，前2月线上线下实物商品零售均实现30%左右的增速，均受益于国内疫情可控及春节消费旺季，取得恢复性高增长。线上及线下分别较2019年同期增长约35%、1.5%。线上方面，疫情后的消费线上化趋势延续，实物商品线上消费占比约为23%，受益于社区团购推进，电商向生鲜品类及更底线市场持续渗透，消费线上化趋势有望延续。线下方面，20年9月起，线下客流基本恢复至19年同期的85成以上，为线下消费同比正增长夯实基础，目前国内线下客流已恢复至19年同期的95成，夯实线下消费复苏动力。必选消费受益疫情期间的价格水平提升，可选消费取得恢复性高增