国联证券：农林牧渔行业专题研究：低猪价致板块承压，多子版块业绩拐点或至

简述行业变化：农林牧渔年初至今跌幅在31个申万一级行业中排名第二十七，跌幅为-11.7%，跑输沪深300（-2.1%）9.6pct。渔业板块系唯一上涨子板块，饲料板块下跌较多。年初至今子板块中仅渔业上涨+6.5%，其中种植业-2.5%、动物保健Ⅱ-5.6%、农产品加工-7.5%、养殖业-14.2%、饲料-20.0%。生猪养殖板块营收增长，23H1猪价低迷导致亏损我们选取生猪养殖行业内15家上市公司进行分析。2023H1上市猪企实现营业收入2254亿元，同比增长17.68%。。实现归母净亏损164.88亿元，同比减少17.62%。2023H1上市猪企（剔除ST正邦、京基智农）销售毛利率、销售净利率、ROE均值分别为-1.52%、-12.18%、-16.17%，分别下降0.12pct、4.80pct、7.23pct。我们认为未来猪价不具备大幅上涨基础，随着产能进一步去化，生猪养殖板块有望迎来周期反转。极端天气推动种业营收增长，二季度利润出现下滑2023H1种业种植板块实现营收81.57亿元，同比增长19.53%。单看二季度种业种植实现营收38.49亿元，同比增长14.68%，环比下降10.